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　　紧扣三大主线，聚焦五大任务，证监会部署2026年资本市场高质量发展任务。

　　自2024年新“国九条”发布以来，尤其是“9·24”一揽子政策措施推出之后，中国资本市场步入新的发展阶段，各项改革持续深化。历时两年，市场内在稳定性和投资价值不断增强。

　　在此背景下，中国证监会于1月15日召开2026年系统工作会议，总结2025年工作，分析当前形势，研究部署2026年工作。

　　本次证监会工作会议主线在继续坚持“稳中求进”的同时，更加强调“提质增效”（2025年为“以进促稳”），坚持“紧扣防风险、强监管、促高质量发展”。具体工作任务继续围绕——增强市场内在稳定性、服务实体经济、强监管防风险、提升上市公司价值、资本市场对外开放等方面展开。

　　同日，证监会还发布了《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》（以下简称“《管理办法》”），公开征求意见。

　　证监会2026年系统工作会议坚持“稳中求进、提质增效”，紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续深化资本市场投融资综合改革，提高制度包容性、适应性和竞争力、吸引力，努力实现质的有效提升和量的合理增长，切实增强市场内在稳定性。平安证券认为，本次证监会工作会议有以下五大政策重点。

　　一是市场监管新增“及时做好逆周期调节”，防止市场大起大落。对于增强市场内在稳定性，本次会议从市场运行监管、中长期资金入市两方面作出部署。

　　相较于2025年初“全力实现和巩固资本市场回稳向好势头”“加强战略性力量储备和稳市机制建设”等表述，本次会议新增提出“及时做好逆周期调节”“维护交易公平性”“严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落”等要求。

　　平安证券认为，这一转向既是对当前4000点以上高位震荡的市场格局的主动适应，也是实现市场长期平稳运行的内在要求。市场运行监管的政策取向更强调“维稳”，以逆周期调节防止市场大起大落。近期，监管层上调融资保证金比例、加大异常交易监管力度等举措，也是“逆周期调节”思路的具体体现。

　　同时，政策继续强调中长期资金入市对稳定资本市场的重要性。在继续深化公募基金改革、拓宽中长期资金来源渠道和方式等举措之外，本次会议还新增“推出各类适配长期投资的产品和风险管理工具”的表述。同日发布的《管理办法》对上述政策部署给予具体落实，明确加强衍生品监测监控与跨市场监管，支持开发满足市场主体风险管理需求的产品等。

　　未来，随着中国资本市场投资与风险管理工具的持续完善，有望进一步吸引更多长期增量资金，助力资本市场行稳致远。

　　二是监管执法更加强调“依法从严”，重视严肃市场纪律。相较于2025年“提升监管执法效能和投资者保护水平”，2026年会议更加强调“提升监管执法有效性和震慑力”。一方面，严厉打击恶性违法行为，坚决整治财务造假、操纵市场、内幕交易等关键领域。同时，完善追责惩戒机制，畅通行政刑事衔接机制，促进更多特别代表人诉讼、先行赔付等典型案例落地。另外，完善基础监管制度，健全私募基金监管体制机制，强化科技赋能以提升监管穿透力。

　　平安证券认为，整体政策取向与“逆周期调节”“防止市场大起大落”的内在逻辑一致，旨在通过严格执法维护市场长期稳定运行。

　　三是资本市场对外开放单独列示，重视提升跨境投融资便利性。相较于2025年，2026年会议将“资本市场双向开放”单独列示，强调向深层次、高水平迈进。重视吸引外资，具体提出推动合格境外投资者优化方案落地，扩大期货特定品种开放范围。支持企业利用境外市场融资发展，要求完善境外上市法规制度，提升备案管理规范化、标准化和透明度。统筹开放和安全，要求增强开放环境下的监管和防风险能力，积极参与国际金融治理。

　　四是继续深化股债融资制度改革，不断提升服务实体经济质效。与2025年政策一脉相承，2026年会议继续强调资本市场服务实体经济的重要性，尤其是发挥好股债融资功能。在提升多层次股权市场的包容性方面，继续强调推进两创板块改革，新增提出“启动实施深化创业板改革”，支持科技创新与新质生产力发展；同时提高再融资便利性，促进北交所、新三板一体化发展。在稳步发展债券与期货市场方面，重点抓好商业不动产REITs试点平稳落地，并推动期货市场提质增效、加强期现联动监管，以拓宽融资渠道、强化风险管理功能。

　　五是继续推动上市公司价值成长和治理提升，夯实市场投资价值根基。2026年政策继续将提高上市公司质量作为固本强基的关键，计划出台“上市公司监管条例”、全面落地新修订的“上市公司治理准则”。具体措施仍具有延续性：加强大股东行为监管，持续完善分红回购、股权激励和员工持股等制度安排，持续激发并购重组市场活力。从提高企业治理能力、回报能力、成长动能等多维度促进上市公司高质量发展，以夯实资本市场投资价值根基。

　　平安证券表示，此次政策部署为资本市场高质量发展进一步明确了方向。短期逆周期调节有助于平滑市场大幅波动，中长期推进长线资金入市、提升上市公司质量、深化投融资改革以服务新质生产力、加大市场高水平对外开放等多措并举，有望共同支撑资本市场行稳致远。

　　财富证券表示，当前，A股市场相对流动性尚不及2019年—2021年水平，市场整体“温度”尚未“过热”，但需要关注在部分板块与个股出现的“局部过热”。未来，预计将发挥政策合力、综合施策，通过固本强基、逆周期调节等措施持续筑牢市场稳健运行的基础。

　　一是继续夯实上市公司业绩根基。资本市场短期是投票器，长期是称重机，业绩是检验市场行情质量及成色的指标，也是资本市场行稳致远的关键。2026年中国将持续推进扩内需及“反内卷”等结构性政策，这将有效改善上市公司业绩，巩固市场稳健运行的根基。

　　二是加强市场逆周期调节。统计数据显示，“十四五”期间，A股市场韧性和抗风险能力明显增强，上证综指年化波动率15.9%，较“十三五”下降2.8个百分点。1月19日，沪深北交易所将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，监管部门向市场明确传达出推动市场理性、稳健运行的信号，将有助于防范融资交易过度杠杆化引发的市场波动风险，推动市场行稳致远。

　　三是倡导理性投资。针对移动互联网时代信息传播快、“羊群效应”显著等特征，各类投资者应进一步树立长期投资、价值投资理念，理性参与市场。“买在无人问津处、卖在人声鼎沸时”，“在市场贪婪时恐惧，在市场恐惧时贪婪”，这些理性投资的理念被很多成熟的投资者奉为圭臬。在价格低位的时候买入优质企业并长期持有、陪伴企业成长，长期来看，投资收益将非常可观。

　　财富证券表示，本次证监会工作会议坚持“稳中求进、提质增效”，着重推动“资本市场高质量发展”，预计制度改革将是2026年资本市场的工作重点；同时将“及时做好逆周期调节”“坚决防止市场大起大落”，以推动市场稳健运行。

　　财富证券认为，短期而言，价格再通胀下的业绩改善预期、居民储蓄入市下的估值抬升预期，是当前“中国资产”走强的核心逻辑。近年来中央汇金的“中国版平准基金”功能持续发挥作用、公募基金长周期考核落地，资金结构稳定性明显提升、资金久期也相应延长，有利于平抑市场异常波动，助力市场高质量发展。

　　在坚定看好“中国资产”中长期的全球竞争优势的同时，也需要看到，“慢牛”“长牛”能够更好地稳定市场预期、实现各类市场参与者共赢，也能够更好地服务经济高质量发展，“慢牛”“长牛”才是“高质量牛”。